11 月 12 日，据 TechCrunch 报道，软银宣布季度亏损 71 亿美元，其中超过一半来自发电设备相关的损失。此前软银为锁定燃气轮机供应，向制造商支付了不可退订金，如今这部分订单被计入减值，AI 数据中心的电力扩张计划随之收紧。
13GW 涡轮机订单超配近 50%
大约从两年前开始，软银据报为超过 13 吉瓦的燃气轮机下了订金，数量比自身实际需求高出接近 50%。这一超配确实帮助它抢到了轮机并加快了项目进度，Noreva 首席执行官 Peter Gardett 表示，SB Energy 为了立刻拿到轮机别无选择，只能提前超订。能源行业被 AI 电力需求的增长速度与规模打了个措手不及，目前轮机订单队列已经排到 2030 年代初。
330 亿美元 9.2GW 天然气电站计划
软银此前押注天然气将成为 AI 热潮的主要电力来源。今年 2 月其 SB Energy 子公司宣布将投入 330 亿美元建设一座 9.2 吉瓦的天然气电站，2025 年初对 OpenAI 的 300 亿美元投资也是同一套思路的体现。既然世界需要电，那就从电力这一环卡住入口。
算力需求还在涨
如今这笔赌注似乎在走弱。软银行事会主席孙正义的逻辑一直是既然要投就投最大，订单超订也是同一逻辑的延伸。但发电设备从稀缺资产变成减值包袱，说明超配在供给紧张时是筹码，在供给转向宽松后就是成本。软银把累计投入最高 170 亿美元押在芯片与算力相关资产的另一端，而电力这一环先松了劲。
算力扩张的瓶颈从芯片挪到电力，而超配红利已经走到头。
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