英伟达 10 亿美元入股 Naver：4.54% 持股与 11 月 6 日交割

52 minutes ago AI笔记

一句话结论：英伟达用 10 亿美元认购 Naver 增发新股，交割后持股约 4.54%，超越创始人李海珍升为第三大股东，缴款日定在 2026 年 11 月 6 日。

2026 年 10 月 30 日，Naver 发布第三方定向增发更正公告，把英伟达这笔投资的缴款日确定为 11 月 6 日，同时把新股上市日从 11 月 20 日推到 11 月 27 日。11 月 2 日，韩国经济日报进一步披露了交易完成后的股东座次变化。对一家以搜索和门户起家的韩国互联网公司来说，让全球最大的 AI 芯片供应商成为自己的股东，意味着双方的关系从采购升级成了资本绑定。

这笔交易的金额不算惊人，10 亿美元在英伟达手里的现金储备面前只是一个零头。真正值得注意的是结构：它用一次定向增发，把芯片供应商、主权养老金和创始人三方的持股比例同时改写，还给 Naver 的 AI 工厂计划锁定了 90 亿美元的基础设施先决条件。

交易条款：10 亿美元与 204,500 韩元定价

Naver 走的是第三方定向增发路径，英伟达以现金认购新发行的股份。公告给出的发行价为每股 204,500 韩元，按 1 美元兑 1480.9 韩元的暂定汇率计算，预计发行 7,241,564 股，募集总额约 1.4809 万亿韩元。最终发行股数与韩元募集金额将在 11 月 3 日按首尔外汇经纪市场的平均汇率敲定，随后再发一次更正公告。

项目 数值 说明
投资金额 10 亿美元（约 1.34 万亿韩元，约 66.61 亿元人民币） 现金认购第三方定向增发新股
每股发行价 204,500 韩元 公告载明的发行价格
预计发行股数 7,241,564 股 按 1 美元兑 1480.9 韩元换算的暂定值
预计募集总额 约 1.4809 万亿韩元 最终金额按 11 月 3 日首尔外汇市场均价调整
缴款日 2026 年 11 月 6 日 由 10 月 30 日更正公告确定
新股上市日 2026 年 11 月 27 日 原定 11 月 20 日，后推迟一周

把这张表拆开看有两个细节。第一，汇率风险被明确写进了条款，10 亿美元是硬的，股数是软的，最终以交割前的市场价为准。第二，新股上市日比缴款日晚了 21 天，中间这段空档意味着英伟达拿到股票之后还要等三周才进入流通安排，尽管它本来就有一年锁定期。

股东座次重排：4.54% 与李海珍的稀释

交割完成后，英伟达将持有 Naver 约 4.54% 的股权，升至第三大股东。前两席仍由机构投资者占据，第一大股东是韩国国民年金公团（NPS），持股 9.49%；第二大股东是贝莱德（BlackRock），持股 7.31%。

席位 股东 持股比例
第一 韩国国民年金公团 NPS 9.49%
第二 贝莱德 BlackRock 7.31%
第三 英伟达 约 4.54%（新增）
第四 创始人兼董事会主席李海珍 4.03% 稀释至约 3.84%

受影响的还有创始人本人。李海珍原本持股 4.03%，排在第三位；新股发行摊薄之后，他的比例预计降到约 3.84%，让出第三大股东的位置。换句话说，英伟达这次进门，挤掉的不是机构，而是创始人。

90 亿美元先决条件：Brookfield 与 AI 工厂

这次增发有一个明确的前置条件：Naver 必须先确保至少 90 亿美元（约 12 万亿韩元）规模的计算基础设施，且这部分规模不含本次增发募集的资金。Naver 已经在交割前满足了这个条件，办法是与全球资产管理公司 Brookfield 签下 90 亿美元的 AI 计算基础设施合作协议。

时间线要往前推到 2026 年 7 月。当时英伟达与 Naver 宣布战略合作，计划共建大型 AI 工厂，分工是 Brookfield 出基础设施所需的资金，Naver 负责运营 AI 计算服务，英伟达提供先进计算平台与技术支持。这次入股相当于给三个月前宣布的分工补上了股权这一环。

一年锁定期与两次时间变更

公告写明，英伟达认购的新股在一年内不得提取或出售。这个条款对市场预期的影响很直接：英伟达短期无法通过二级市场退出，双方绑定至少以年为单位计算。

交易节奏上出现了两次调整。缴款安排被 10 月 30 日的更正公告确定为 11 月 6 日，新股上市日则从 11 月 20 日改到 11 月 27 日。两次变更都由 Naver 以公告形式披露，原因指向同一个技术环节：最终股数要等 11 月 3 日的汇率结果才能锁死。

这笔钱会花在哪：AI 工厂相关新业务

Naver 在公告里说得很直接，增发募集的资金将用于推进与 AI 工厂相关的新业务。AI 工厂在这个语境下不是某个具体产品，而是一整套把 GPU 集群、数据中心和模型服务打包对外输出的业务形态，Naver 负责运营，英伟达负责供给与技术。

对 Naver 而言，这笔钱解决的是扩表的资本金问题；对英伟达而言，10 亿美元换来的是一个已经跑起来的运营方和一份长期采购承诺。这类以资本换供给绑定的做法在英伟达身上并非孤例，同期英伟达 129.3 亿美元收购 Hugging Face 遭司法部问询、美满电子拟 830 亿美元收购朗美通两条线，指向的是同一轮 AI 基础设施的资本重组。

区域对照：韩国 AI 基建的资本密度

把视野放大到韩国本土，近期集中出现的几笔投入指向同一个方向。现代汽车宣布在新万金投入 9 万亿韩元建设 AI 谷，计划 2027 年 3 月施工；三星电子会长李在镕在 11 月 1 日考察横滨先进封装研究中心，规划 5 年 400 亿日元。这些项目加上 Naver 与 Brookfield 的 90 亿美元基础设施协议，共同把韩国推到了 AI 基建资本开支的第一梯队。

同一时期，主权资本也在以不同方式进入这个领域，沙特阿美 49% 入股 HUMAIN 提供了一个对照样本，用的是产业方资产注入而非公开市场认购。资本开支的压力同样体现在财报端，详见Alphabet Q3 营收 1276 亿与 3000 亿资本开支。

待验证的三件事

第一，11 月 3 日的汇率结果会决定最终发行股数，4.54% 这个比例公告自己留了可能变动的口子。第二，90 亿美元的基础设施是先决条件而非交付成果，Brookfield 那部分资金的落地节奏还没有公开时间表。第三，AI 工厂的商业模式能否在韩国本土之外复制，决定了这次合作会被记成区域项目还是全球模板。

FAQ

英伟达这次入股花了多少钱，什么时候缴款？

10 亿美元，按公告采用的暂定汇率约合 1.34 万亿韩元，按现行汇率约合 66.61 亿元人民币。资金以现金认购 Naver 第三方定向增发新股的形式注入，缴款日为 2026 年 11 月 6 日，新股预计 11 月 27 日上市。

交割后 Naver 的股东顺序是什么？

第一大股东仍是韩国国民年金公团，持股 9.49%；第二是贝莱德，持股 7.31%；英伟达以约 4.54% 升到第三位。创始人兼董事会主席李海珍的持股从 4.03% 稀释到约 3.84%，退居第四位。

英伟达能马上卖出这些股票吗？

不能。公告写明英伟达认购的新股在一年内不得提取或出售，新股预计 2026 年 11 月 27 日上市，一年锁定期覆盖了上市后的第一年，短期不存在二级市场退出通道。

小结

10 亿美元对英伟达不是一笔大钱，但它买到的东西比股权比例更有意思：一个愿意承担运营角色的合作方，一份已经满足的 90 亿美元基础设施先决条件，以及一次把创始人挤下前三的座次重排。对 Naver 来说，代价是稀释，回报是资本金与一个不会在短期内退出的产业股东。

接下来最值得盯的是 11 月 3 日的汇率公告与 11 月 6 日的缴款确认。这两步走完，4.54% 才会从暂定值变成确定值。

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