微软放弃扩大 Nscale 算力租约：350 亿美元估值遇冷

4 hours ago AI闪点

据英国《金融时报》11 月 5 日报道，英国估值最高的人工智能初创公司 Nscale 在争取 350 亿美元估值上市的过程中再遇波折。微软放弃了把现有算力租赁合同规模扩大一倍以上、金额可能高达数百亿美元的选择权，Nscale 必须为得克萨斯州的数据中心园区另找客户。

500MW 选择权与 240MW 租约的差别

据三位知情人士透露，微软原本握有一项选择权，可以将其与 Nscale 位于得克萨斯州沃德县某园区现有合同的规模扩大一倍以上。Nscale 本周向《金融时报》澄清称，这项选择权涉及的容量实际上接近 500MW，而非此前公布的 700MW，且对应的是在 Nscale 自有数据中心园区内租用额外算力。

2025 年 10 月，Nscale 曾宣布与微软达成协议，向微软出租约 240MW 算力容量，微软同时取得第二阶段 700MW 容量的选择权。知情人士称，微软最终决定不行使。

10GW 电力储备与 1030 亿美元订单

Nscale 表示，公司目前已明确有望获得约 10GW 的潜在电力容量，相当于英国几乎所有家庭的年度用电量。其位于沃德县的项目最多将有 1.2GW 算力容量陆续投运，其中约 500MW 来自自有土地上的数据中心，剩余 700MW 计划由 Ionic Digital 的邻近项目提供。

一位接近 Nscale 的人士表示，微软放弃额外租约不会影响总额达 1030 亿美元的订单储备，公司正与另外几家潜在客户就自有园区的算力租赁进行谈判。

上市前夜：新云债务受审视

Nscale 今年上半年实现营收 1.41 亿美元，净亏损达到 10 亿美元。公司还在葡萄牙和挪威开发数据中心项目，并正与 Anthropic 洽谈扩大合作，计划在西弗吉尼亚州规模最大的项目中再租用一座容量为 460MW 的数据中心，该项目是 Nscale 与 Anthropic 450 亿美元算力合作协议的核心组成部分。

在筹备首次公开募股之际，投资者对人工智能基础设施建设带来的高额债务日益谨慎，CoreWeave 和 Nebius 等新云企业同样面临压力。Nscale 董事会成员包括 Meta 前高管谢丽尔·桑德伯格与英国前副首相尼克·克莱格爵士。

算力供给的另一侧也在收紧。OpenAI 1.25 万亿估值背后的算力账单显示，前沿模型公司的资本开支仍在快速抬升，新云企业能否拿到长约客户，正成为决定其估值的核心变量。

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