10 月 30 日凌晨，英特尔发布 2026 财年第三财季财报。营收 165.13 亿美元同比增长 21%，数据中心与 AI 业务收入同比大增 78%，创 15 年来最强数据中心营收增速。但第四财季指引显著低于市场预期，公司股价盘后暴跌 23%。
增长来自数据中心，利润却在下滑
本季营收 165.13 亿美元，同比增长 21%，符合市场预期。毛利润 70.96 亿美元，GAAP 毛利率 43%，同比提升 4.8 个百分点。归母净利润 33.2 亿美元，同比下降 18%，稀释每股收益 0.6 美元同比下降 33%，Non-GAAP 稀释每股收益 0.52 美元超出市场预期。季度内经营活动产生现金 50.82 亿美元，同期完成规模 230 亿美元的公开股权融资，用于支撑长期增长并维持投资级信用评级。
数据中心与人工智能 DCAI 业务本季营业利润 30 亿美元，占该板块营收 42%，环比增加 6 亿美元。陈立武表示 Granite Rapids 成为爬坡速度最快的服务器产品之一，首款 Intel 18A 服务器芯片 Clearwater Forest 已出货确认收入，2027 年需求热度很高，尤其面向高密度 CPU 与 AI 智能体机架级基础设施场景。
指引为何让市场失望
公司给出的第四财季营收指引为 150 亿至 160 亿美元，分析师平均预期 170 亿美元，部分预测甚至超过 180 亿美元。剔除部分项目后，第四季度每股收益预计为 25 美分，华尔街预期为 43 美分。陈立武在分析师电话会议上表示，本季度未能充分满足客户的强劲需求，近期正面临制造端供应短缺、前所未有的内存供应危机，以及由此引发的 PC 需求疲软。管理层预计 PC 行业放缓态势至少延续至明年上半年。
若股价在周五常规交易时段维持 23% 的跌幅，其总市值将蒸发超 1120 亿美元，而此前该股年内累计涨幅已翻倍有余。这轮周期里被寄予厚望的 AI 算力叙事，在英特尔身上暂时体现为数据中心的 78% 增长与客户端业务的持续失血。同期半导体制造端的整体景气度，可参考站内 台积电 Q3 净利润同比暴涨 65% 背后：AI 芯片需求如何重塑全球半导体格局。
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