FF拟以2亿美元估值拆分机器人业务独立上市，2028年Q3目标单季现金流转正

Faraday Future（FF）9月29日宣布，旗下FFAI已与纳斯达克上市公司AIxC签署非约束性协议，拟以2亿美元市场估值将机器人资产合并独立上市（上市后更名为FFR），母公司战略同步升级为”Robotaxi共享网络+智舱技术运营商及Physical AI投资控股公司”。

五年目标13万台机器人，2026年预计营收710万美元

根据公布的五年路线图，EAI机器人本体销量目标为2026年2001台、2027年7400台，五年累计突破13万台，综合实力锁定行业前三。公司预计2026年总营收达710万美元并实现9.9%毛利率，2027年营收升至4517万美元、毛利率攀升至30.5%。

2028年Q3目标单季现金流转正，2030年毛利率54%

至2030年，公司预计毛利率提升至54%，五年累计营收预期为19.80亿美元。该交易旨在打造四核全智EAI机器人Pure-Play第一股，以破解综合估值折价并避免持续稀释股东权益。FFAI将联合RoboShare拓展接入Cybercab在内的无人共享网络。

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补充：同赛道的量产参照

把 FF 的机器人路线图放到同一时间轴上对照，量产节奏正在整体加快。智元第 2 万台远征 A3 Ultra 已下线交付长隆，6 个月实现量产翻倍、300 台机器人进入主题乐园上岗；特斯拉则为 Cybercab 与 Optimus 追加了 300 亿美元新信贷额度。在这样的曲线上，FF 提出的 2026 年 2001 台目标仍属早期量级。

机器人公司现在赚不赚钱

要看 FF 这次拆分值不值，可以参照 A 股与港股已上市的 36 家机器人公司交出的首份财报。这 36 家里 18 家做整机与应用方案，18 家做系统与部件。分化非常直接，优必选 2025 年收入约 20.01 亿元，其中全尺寸人形机器人产品及解决方案约 8.21 亿元，占比 41.0%；宇树 2025 年营收约 16.99 亿元，人形机器人贡献约 8.68 亿元，占比 51.1%，已过半。但同样在供应链上的拓普集团，2025 年营收约 295.81 亿元，机器人执行器收入只有约 1359 万元，占比 0.046%。进入产业链和形成规模收入之间，还隔着很长的距离。

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