英伟达 H200 对华出口 24 家获批企业：2 家是空壳

一句话结论：美国商务部已放行 24 家中国企业采购或经手英伟达 H200，纽约时报实地核查发现其中两家的注册地址是空壳，整套逐案审查建在纸面文件上。

2026 年 11 月 7 日，《纽约时报》刊出一份实地调查。名字叫 New Matrix（新矩阵）的公司名列美国商务部批准的 H200 获批企业名单，身份是服务器组装商。它成立的时长是 17 个月。名字听起来像能做矩阵算力，实际业务简单：把英伟达的 H200 加速卡装进 AI 服务器，卖给不指定的客户。

记者按公司登记地址找过去，地点在北京西北郊一个新落成的产业园。楼是灰白色的，但里面是空的。

天花板上的电线裸露着，本来该装灯具的位置只有线头。楼里的企业名录没有这家公司的名字。园区物业管理处的前台说查不到，经理说也查不到。截至 11 月 6 日，新矩阵官网上没有员工信息，没有招聘岗位，也没有公司沿革。

一家能拿到美国先进 AI 芯片经手许可的公司，在地图上找不到。这不是个案。

24 家获批名单里，两家是空壳

据《纽约时报》援引知情人士的说法，商务部累计放行了约 24 家中国企业购买或经手 H200。这份名单里既有百度、比亚迪、特斯拉上海这样的公开知名企业，也有阿里巴巴、腾讯、字节跳动、中兴康讯。

每家的获批额度是数万片量级，实际交付量远未达到额度上限。名单之外，还有 4 家企业的背景被单独点名。

Maginfra 是第二家被查出现场异常的获批企业。路透社今年 9 月首次报道它的注册地址荒废，记者到访时是一间上锁的小房间，里面只有几把椅子和几张空桌子，隔壁的工人说从没人进去过。分析人员判断它是浪潮集团的前台壳。浪潮本身在实体清单上已经三年。

新矩阵的两名主要股东出现在与智路资本相关的公司登记记录里。智路资本创始人李斌同时担任国有背景的紫光集团董事长，其子公司新华三半导体早在 2021 年就因涉军方合作被列入清单。两名审阅企业登记资料的分析师认为，新矩阵可能是这批关联公司的掩护主体。

《纽约时报》没有证明任何一家企业把 H200 转交给了中国军方，也没有认定任何一份许可被违规发放。这些是记者实地走访与登记资料核查的发现，不是政府结论。

15% 还是 25%，这笔账本身有分歧

英伟达的对华芯片生意在 2025 年底被重新打开。特朗普在黄仁勋游说后批准 H200 对华销售，条件是芯片在台湾组装后绕道美国，让政府能按货值征税。

这里有一个细节值得记下。《纽约时报》给出的税率是 25%，而 The Verge 的转述写成 15% 收入分成。两家媒体读的是同一套政策安排，数字对不上。The Verge 自己也标注了这个口径差异。25% 是关税，15% 是政府从销售收入里直接切走的比例，两者不是一回事，却都被描述成政府拿的那一份。

这笔分成改变了审查的激励结构。批得越严，通过的企业越少，分成收入越少。批得越松，成交量越大。BBC 旗下的 The Beat 在分析这条政策链时给出了这个判断，并明确指出报道本身并未声称两者之间存在直接因果关系。

英伟达发言人 John Rizzo 的回应是，让中国人民解放军依赖美国技术在情理上说不通，并称公司把最好最新的产品留在美国销售，同时指出北京在扶持本土芯片制造的同时对 H200 进口设了很紧的限制。

商务部的工业与安全局（BIS）则表示，每一份申请都会针对国家安全风险仔细审查。该机构 2025 年对出口管制违规者开出 3.24 亿美元罚单，并在今年新增了 90 多名执法人员。

H200 是什么规格，为什么中国买家还在抢

H200 是 Hopper 架构的顶配版本，属于英伟达刻意为中国市场保留的合规选项。它在硬件层面并不领先美国本土旗舰一代，性能也不如 Blackwell 系列，但内存带宽这一项恰好卡在中国训练场景的咽喉上。

大模型的训练与长上下文推理对数据搬运速度敏感，H200 的 4.8 TB/s 与 141GB HBM3e 是它在华卖得动的根本原因。站内此前记录的Periodic Labs 用 1300 张 H200 训练材料模型，以及特斯拉把 Dojo D3 转向 HBM 的路线图，都是同一条带宽逻辑的不同切面。

价格的分化更直接。截至 2026 年 10 月底，中国境内一台搭载 8 块 GPU 的 H200 服务器报价超过 600 万元人民币，约为一年前的 3 倍。正规渠道供货受阻，买家转向中间商与非官方渠道，非官方市场价格被进一步推高。

60 万颗卡堵在香港，中国这一手同样是反制

路透社 11 月 5 日的独家报道给出了一个更大的数字。约 60 万颗 H200 芯片滞留在香港等待转运内地，因为中方没有批准大规模进口。近几个月只有小批量获准入境，每家主流科技企业约 1 万片，数十万片规模的大批量交付一直卡着。

美国出口许可与中国进口审批是两个独立流程。美方放行不自动等于中方放行。

英伟达在截至 2026 年 7 月 26 日的季度财报里已经写明了这个后果。公司自 2026 年 2 月起获得美国许可，可向特定中国客户出口少量 H200，但中方限制让公司无法卖出许可覆盖的全部产品。公司在 2027 财年上半年就 H200 超额库存与采购义务计提了 4 亿美元费用，当季实际出货占数据中心业务收入不到 1%。

对华 H200 出货占数据中心收入不到 1%。这个数字放在英伟达体量里不算大，但放在政策账里分量很重。这批许可是美国用逐案审查替代全面禁令的核心试验，试验结果直接决定这套机制能不能被写进长期政策。

中方选择压住进口节奏，理由写在国产替代的时间表里。一旦大规模采购落地，中国 AI 企业就会重新绑定到一家美国厂商可以随时掐断的供应体系上。放缓采购给华为、沐曦这些厂商留出迭代窗口，代价是短期训练算力紧张。这个取舍由中方自己掌握，与美方的放行节奏恰好相反。

中国市场的另一面是份额。英伟达在中国 AI 芯片市场的份额已经从高峰跌落到约三成水平，站内此前拆过 IDC 的口径，见英伟达中国 AI 芯片份额跌至 34% 的 IDC 报告全解读。

国产替代已经追到带宽这一层

国产算力这一年的进展可以从两组数字里直接读出来。华为轮值董事长汪涛表示，昇腾 960DT 与 960PR 的性能高于英伟达 H200 SXM，960PR 提供 2 PFLOPS 的 FP8 算力，HBM 最大支持 288GB，带宽 9.6 TB/s，昇腾系列保持一年一代的迭代节奏。

沐曦曦云 C600 配备 144GB HBM3e 显存，2026 年 5 月正式量产，是首款基于全国产供应链打造的高性能 GPU。

天数智芯的实测数据更值得看。天垓 300 在 10 月 28 日的媒体开放日上跑通实机，第三方折算的单卡整体吞吐约为 H200 的 1.05 倍，站内已经完整记录了这次实测的边界条件，见天数智芯天垓 300 实机跑通，单卡吞吐达 H200 的 1.05 倍。

开源侧的进展同样直接。DeepSeek 把昇腾上的互联与推理组件开源出来，站内记录过这套组件的吞吐数据，见DeepSeek 开源昇腾组件：375GB/s 互联、5102 tokens/s 推理。

这些动作叠加起来，指向同一个判断。美方放行 H200 的政策前提，是中国企业除了 H200 没有别的选择。这个前提正在被逐项削弱。

审查机制的真实缺口在哪

白宫国家安全委员会前中国事务主任 Liza Tobin 的措辞很直接：我有一大堆顾虑，商务部和英伟达都没有做尽职调查，无法确保许可条款被遵守。

她的担心落在具体环节上。批准一家公司经手 H200，与确认这家公司的实际控制人是谁、厂房是否存在、设备最终流向哪里，是三件事。前一件走文件审查就能完成，后两件需要现场核验与穿透到最终用户的持续追踪。

时间线上有一个几乎刺眼的巧合。纽约时报的调查发布于 11 月 7 日。而商务部 11 月 5 日提交的一份规则文件，把50% 附属规则继续暂停到 2027 年 1 月 10 日。这条规则本来会把实体清单的限制扩展到被列名实体的多数持股子公司，正是用来堵住股权层级穿透漏洞的那一道闸。它恰好在调查曝光前一天继续关门。

两件事在时间上的接近不构成因果关系。但把这两条信息放在一起看，缺口的形状就清楚了：审查的依据是申报材料，而实体清单的效力范围正好停在股权穿透这一层。

美众议院外交事务委员会主席 Mast、Moolenaar 与 Crawford 已经要求黄仁勋在 11 月 18 日的闭门简报中说明情况。同一周，英伟达还被美国情报备忘录点名为存在针对其 CEO 的间谍活动。

接下来看什么：三条可验证的观察点

这件事短期不会停，但可跟踪的落点很清晰。

第一，商务部会不会复查或撤销新矩阵的许可。如果一份通过审查的许可被撤销，说明审核程序还有纠错能力。如果长期没有任何后续，说明认定过程本身可以被绕过。这一条不需要等财报，电话会与官方声明就能验证。

第二，11 月 18 日闭门简报的议题。是只谈 Megaspeed 高管与间谍指控，还是把 H200 许可尽调一并纳入。纳入就说明国会认为这是制度问题，不是个案。

第三，英伟达下一次财报里的对华口径。这家公司已经在 8 月表示，下一季度指引不计入任何对华销售。若在下一份财报中出现 H200 对华收入，或者反过来给出超预期库存减值，两个方向都说明事情在移动。

还有一条容易被忽略的旁证。纽约时报在 9 月就报道过 Maginfra 的地址异常，这次的调查把它和另外三家一并纳入。同一家媒体持续追踪同一条名单，说明这条线不会在 11 月 7 日断掉。

常见问题

H200 还能买到吗，中国买家怎么拿货

能买，但要走两道审批。美国这边由商务部工业与安全局逐案审查，中国这边还要单独过进口许可。美国放行不自动等于中方放行。近期唯一稳定的路径是小批量获准加非官方渠道补充，单机 8 卡服务器在 10 月底报价已超过 600 万元人民币。

这次是监管失职还是媒体调查

目前是媒体调查，还不是政府结论。纽约时报基于实地走访和企业登记资料提出发现，没有任何一家被点名企业被指控违规，也没有许可证被认定错误发放。商务部与英伟达都表示审查严格。真正的判定要等 11 月 18 日的国会闭门简报与后续是否有复查动作。

英伟达会放弃中国市场吗

不会立刻放弃。对华 H200 出货占其数据中心收入不到 1%，英伟达也已表示下季度指引不计入对华销售。这更像是把 H200 当作政策筹码和库存出口，同时把主要投入转向国产替代替代不了的新一代产品。对华业务真正的变化点在国产芯片能不能撑住训练需求，那件事正在被逐季验证。