宇树前三季营收 18.17 亿元：净利增 270.54%

1 hours ago AI闪点

前三季营收 18.17 亿元，净利增 270.54%

10 月 28 日消息，宇树科技披露 2026 年前三季度经营数据：营业收入 18.17 亿元，同比增长 55.71%；归母净利润 3.87 亿元，同比增长 270.54%。当天宇树股价盘中一度涨超 10%，再次站上 700 元，市场的第一反应直接落在业绩数字上。

扣非后净利下滑，研发投入增 191%

扣非后净利润为 3.49 亿元，同比下降 18.78%，与归母净利润的高增长形成明显反差；研发投入 2.63 亿元，同比增长 191.48%。三组数字放在一起看，公司的利润结构里含有相当比例的非经常性收益，而研发费用接近翻两倍，直接压住了主营利润的增速。

截至 10 月 26 日，宇树滚动市盈率达 465.22 倍，而通用设备制造业近一个月平均为 38.54 倍，估值水平约为行业均值的 12 倍。高倍数建立在高增长的预期上，后续任何一季增速回落都会放大估值压力。

具身智能在这一年已经从演示走向量产落地，高德 λ0 全身基座模型用 500 小时人类数据把真机成功率做到 62.5%，详见高德 λ0 全身基座模型。

高估值背后的两笔账

一笔是收入端 55.71% 的增长与利润端 270.54% 的增幅，另一笔是扣非利润下滑 18.78% 与研发费用增 191.48%。两组数字互相拉扯，呈现出典型的用利润换规模与技术密度的阶段特征，465 倍滚动市盈率对未来一两年的交付节奏提出了很高要求。

人形机器人从实验室走向工厂的关键变量仍是单位成本的下降速度与真实场景下的作业稳定性，宇树的财务数据正在把这条曲线上的位置显性化。

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