10 月 21 日路透社报道，基于特斯拉第三季度财报数据，公司当季资本支出为 47.3 亿美元，虽较去年同期增长逾一倍，却明显低于市场预期的约 77 亿至 79.5 亿美元。特斯拉同时把 2026 年全年资本支出目标从逾 250 亿美元下调至约 200 亿美元，降幅约 20%。
少花钱，现金流更好看
支出放缓的同时，特斯拉第三季度仍实现约 15.3 亿美元自由现金流，明显好于市场原本预期的负值。第二季度资本支出比第三季度还高约 10 亿美元，环比收缩的幅度不算小。路透社认为特斯拉已经释放出明确的少花钱信号，短期看这能改善现金流表现。
转型投入的三个去向
被压缩的预算原本指向几个方向。Optimus 产线建设、AI 算力采购、Cybercab 量产，以及与 SpaceX 合作的 Terafab 芯片工厂。特斯拉正在把自身从电动车制造商转向人工智能、自动驾驶、人形机器人和芯片制造的混合体，而这些方向都需要大规模且持续性的资本投入。
所以问题不在于短期现金流变好，而在于支出低于预期是否意味着项目延期、产能爬坡放缓或技术攻关滞后。资本支出只是结果，真正需要观察的是擎天柱的量产节奏，特斯拉擎天柱在弗里蒙特投产之后每周 2 万台的量产目标何时能兑现。
马斯克承认的三个卡点
在电话会上马斯克承认，Optimus 仍面临供应链、训练数据和机械手设计三方面的挑战，预计相关问题要到 2027 年底才能解决，之后还需要大约一年才能向客户交付。10 月 21 日特斯拉收盘价 386.47 美元，市值 1.53 万亿美元，盘后跌至 373.71 美元。
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