10月16日，DeepSeek正式宣布整合内部产品团队：将Harness团队与Web、App、Platform三条业务线合并为独立产品部，原Harness负责人崔添翼出任产品部负责人，统筹公司全部产品、设计和研发工作。这是DeepSeek自成立以来首次以组织形态强化产品落地能力，其背景是1.30亿月活跃用户至今未在C端产生任何直接收入。
1.30亿人免费用：收入全靠API调用
QuestMobile 2026年6月数据显示，DeepSeek月活跃用户约1.30亿，居国内AI原生App第三位，落后于豆包（3.82亿）和千问（1.67亿）。但与竞争对手已推出付费订阅不同，DeepSeek网页版和官方App至今没有任何包月、广告或订阅付费，C端收入为零。年化营收约10亿美元（约72亿元人民币），几乎全部来自开发者和企业调用其API接口的付费。2026年前七个月，DeepSeek营收约4.75亿元，API业务毛利率高达82.9%，综合毛利率44.6%，但同期仍净亏损7.15亿元。
月活同比下滑20.3%，变现压力倒逼组织升级
更值得警惕的是，DeepSeek是当月国内AI原生App前三中唯一出现同比下滑的产品，降幅20.3%。多名投资人在闭门会中提及，DeepSeek团队曾一度不想在C端投入过多运营资源，但用户”赶都赶不走”。而这一趋势在2026年下半年开始逆转。产品部成立的时间节点，恰好落在月活数据转向之后。业内普遍认为，产品部成立的首要任务是为科创板IPO准备一份可信的C端变现路线图，同时稳住免费这一核心差异化壁垒。
中信证券进场尽调，估值5000亿冲刺IPO
多方信息显示，DeepSeek已委托中信证券筹备科创板上市，目前处于尽职调查阶段，尚未签订正式辅导协议。以当前估值为基础，资本市场人士推演上市后市值区间可能在1.5万亿至2.5万亿元之间。IPO前第二轮融资的目标估值同样指向5000亿元。10亿美元API ARR（年度经常性收入）是支撑上市叙事的主要财务论据，但1.30亿月活且同比下滑的C端入口，在招股书中始终是需要被解释的空白。产品部的成立，意味着变现路线图的撰写正式进入倒计时。
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