10 月 30 日晚，快手科技发布公告，旗下可灵 AI 独立融资正式完成交割。北京可灵全部投资者实际支付的增资款总额约为 198.0184 亿元，折合约 29.0533 亿美元。这轮融资从 7 月宣布重组算起，历时三个多月终于落地。
198 亿元背后是谁在出钱
最终股东名单覆盖国资基金、互联网平台、产业资本与市场化投资机构四类。上海国方数科出资 16.9 亿元，国家人工智能产业投资基金出资 14 亿元，阿里云出资约 13.63 亿元，三家是公开信息中金额最大的出资方。其余投资者均已完成出资。
比融资上限少了 6.45 亿元
7 月重组时这轮融资设定的最高融资额为 204.47 亿元，融资前估值约 150 亿美元，若足额完成，投后估值约 180 亿美元、折合人民币约 1200 亿元。实际交割金额少了约 6.45 亿元，原因是达康兰五及 BFI MIDCO 未能在既定期限内完成剩余增资款支付，北京可灵分别终止了这两家原计划支付的 1 亿元人民币与 8000 万美元增资。
从结构上看，这轮钱不只有财务投资人。上海国方数科与国家人工智能产业投资基金两家国资背景合计出资超过 30 亿元，阿里云作为产业方进场，说明可灵已经不只是快手内部的一个产品，而是被单独拿出来定价的 AI 视频资产。
可灵的商业化路径此前已有系统梳理，可灵 AI 4.0 的 Omni Reference 与多语言唇音同步一文记录了它在视频生成上的技术路线。这次融资把业务独立成一家有清晰股东结构的公司，下一步要看的则是这笔钱怎么变成可持续的营收，以及在约 1200 亿元的投后估值上，投资者愿意为视频生成这个方向付多少溢价。
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